Кашаганский проект
Аннотация
В данной статье проведен анализ эффективности венчурного управления в реализации нефтегазового проекта на примере месторождения «Кашаган». Рассмотрены ключевые проблемы, с которыми столкнулись венчурные компании в рамках разработки и освоения данного месторождения, которые, в свою очередь, привели к стратегическим ошибкам, повлекшим перерасход в миллиарды долларов по сравнению с изначальным планом разработки. В статье освещен вопрос экономической целесообразности проекта в рамках существующих реалий, в частности, существующего подхода управления проектом, а также возвратности первоначальных инвестиций при текущих изменениях цен за баррель нефти.
Ключевые слова: Нефть, консорциум, Кашаганский проект, венчурные компании.
Введение
“Time is your enemy: Portfolio companies always take twice as much capital and twice as long to exit. Early-stage companies rarely meet milestones as planned and always burn cash faster than anticipated.”
― Mahendra Ramsinghani, The Business of Venture Capital: Insights from Leading Practitioners on the Art of Raising a Fund, Deal Structuring, Value Creation, and Exit Strategies.
“Время – ваш враг: Компании с портфолио (Венчурные компании) всегда используют капитал в два раза больше необходимого и у них выход из бизнеса занимает в два раза дольше чем обычно. Компании на ранней стадии редко достигают запланированные задачи (вехи) в сроки и всегда «сжигают» наличность раньше чем предполагают”
― Махедра Рамсингхани, Бизнес Венчурного Капитала: Взгляд Лидирующих Практиков касательно Искусства Увеличения Фондов, Структурирования Сделок, Создания Долгосрочных Ценностей и Стратегий по Выходу из Бизнеса. [1]
В последние годы обсуждение глобальных политических проблем современного мира стало не просто актуальной темой, но и также и необходимой. К числу глобальных проблем можно отнести экологические вопросы, вопросы сохранения мира, а также разоружение. Однако список не ограничивается этим. Наряду с перечисленными вопросами встает тематика потребления энергоресурсов, который в мировых масштабах является показателем экономического роста. К основным компонентам мирового энергетического баланса, так называемым первичным источникам энергии, относят нефть, газ и уголь. В силу различия в благосостоянии стран, а также их экономических возможностей, фокусирование на разработке первичных источников энергии рассматривается в качестве одного из решений экономических проблем и стимулирования экономики. Страны с большими углеводородными ресурсами, но слабой экономикой привлекают Венчурные нефтегазовых месторождений посредством международных контрактов, таких как Соглашение о Разделе Продукции. В конце 90х годов, одним из самых сложных, но то же время привлекательных, с точки зрения прибыльности, проектов для привлечения венчурного капитала являлся Северо-Каспийский Проект, в территорию которого входит одно из самых крупнейших месторождений в мире «Кашаган».
На сегодняшний день разработка нефти и газа является одним из ключевых отраслей обеспечивающих экономический рост таких стран как Россия и Казахстан, а также стран входящих в состав ОПЕК. С началом падения цен на нефть, в мировой нефтяной отрасли и в странах СНГ наблюдается спад производства. Однако, разработка и реализация новых проектов, адаптированных к новым условиям рынка открывает новые возможности для поиска оптимальных решений для стимулирования производства. Северо-Каспийский проект, в территорию которого входит крупное нефтегазовое месторождение "Кашаган", который находится на казахстанской территории Каспийского моря. Данный проект, по прогнозам экспертов, способен приумножить вдвое всю нефтяную отрасль Республики Казахстан и стать превалирующим центром производства и экспорта «черного золота».
Один из основных внешнеторговых партнеров России является Казахстан. Тесное внешнеэкономическое и политическое сотрудничество явно формирует мнение, что между этими странами нет никаких разногласий. Однако на пути добрососедских отношении определенно возникают множество вопросов, которые по сей день требуют разрешения. Существуют элементы настороженности и предубеждение, влияющие на добрососедские отношения. Причиной этому является то, что прозападный вектор оказывает все более ощутимое влияние, в особенности в топливно-энергетической сфере, которая последовательно отражается на увеличении конкуренции за транспортировку нефти. [2]
Краткое описание нефтегазового месторождения «Кашаган»
Крупнейшее месторождение нефти в Казахстане, которое было названо в год празднования 150-летия известного поэта 19века Кашагана Куржиманулы, было открыто в 2000 году, когда баррель нефти стоил $28. «Кашаган» расположен в казахстанском секторе Каспийского моря. Коллектор расположен на глубине порядка 4200 метров. Его общие запасы оцениваются в 35 миллиардов баррелей. Однако освоение месторождения осложняется различными естественными причинами, которые негативно влияют на экономическую целесообразность проекта. Удаленность Каспийского моря от промышленных центров и ограниченность водных путей усложняет перемещение и доставку технологичного оборудования.
Источник: [http://www.oilcapital.ru/upstream/294571.html] - Общая схема расположения объектов Морского комплекса (МК)
В рамках разработки Северо-Каспийского проекта, в территорию которого входит Кашаганское месторождение, было подписано международное соглашение – "Соглашение о разделе продукции Северо-Каспийского Проекта",между группой крупных венчурных компаний, создавшей консорциум Норт Каспиан Оперейтинг Компани (North Caspian Operating Company) и Казахстаном на период с 1997 года до 2038 года. На данный момент Северо-Каспийский консорциум представлен шестью венчурными компаниями: итальянская Эни (Eni – 16,807%), американская ЭксонМобил (ExxonMobil – 16,807%), британо-голландская Роял Дач Шэлл (RoyalDutchShell – 16,807%), французская Тоталь (Total – 16,807%), японская Инпекс (Inpex – 7,563%) и казахстанская национальная компания "КазМунайГаз" (JSCNC “KazMunayGaz” – 16,877%). 7 сентября 2013 года в состав участников консорциума проекта вошла Китайская национальная нефтегазовая корпорация Чайна Нэшинэл Петролеум Корпорэйшн (China National Petroleum Corporation или CNPC) с долей в 8,333%. Ниже представлено географическое положение месторождения «Кашаган». [3]
Источник: [http://www.ncoc.kz/ru/default.aspx] - Северный Каспийский проект.
Динамика цен на нефть и основные проблемы на Северо-Каспийском Проекте
Согласно исторической хронологии событий разработки месторождения, сроки начала производства углеводородного сырья для экспорта переносились несколько раз. Согласно плану в 2005 году планировалось начать производство, однако в связи с дополнительными требованиями безопасности в рамках наладки производства, а также дополнительных требования от государства начало запуска было перенесено на 2008 год. Позднее в связи с увеличением бюджета проекта, а также не готовности объектов производства на Проекте к эксплуатации начало производства отложилось до 2011 года. Наконец, третья попытка запуска провалилась после нескольких дней добычи на рубеже сентября 2013 г. из-за утечки газа. Почти сразу после возобновления добычи в октябре 2013 года была обнаружена другая утечка, после которой Компания НКОК (NCOC) приняла решение по внесению серьезные изменения в техническое оснащение, которое предполагало замену всей трубопроводной системы между морской и наземной инфраструктурой протяженностью 200 км, в рамках которой было вложено дополнительно 3,6 млрд. долларов США.
Ключевым фактором повлиявший череду инвестиционных решений, которые в свою очередь повлияли на срок начала производства экспортной нефти, явилась динамика цен на нефть.
Источник: [http://www.indexmundi.com/commodities/?commodity=crude-oil-brent&months=240]
Как видно из графика с момента подписания Соглашения о Разделе Продукции на Северо-Каспийском Проекте наблюдалась положительная динамика цен на нефть вплоть до 2008 года. Учитывая тот факт, что цена за баррель нефти выросла с 18 долл. США за баррель в1997г. до 133 долл. США за баррель в 2008г., решения по дополнительным инвестициям венчурных компаний для наращивания мощностей производства и последовательный перенос начала запуска производства для извлечения большего количества был экономически целесообразен. Это связано с тем, что за счет роста цен на нефть, экономическая прибыльность Проекта стремительно возросла, соответственно и Проект стал более привлекательным для дополнительных инвестиций для достижения максимальной отдачи от производства на момент запуска, даже с учетом стремительного роста стоимости сопутствующих услуг связанных с разработкой месторождения.
Помимо динамики цен на нефть, в пользу решений по увеличению капитальных затрат Проекта сыграла специфика Соглашений о Разделе Продукции, где приоритетным элементом в разделении дохода от продажи продукции является возмещение капитальных затрат венчурных компаний. Возмещение происходит за счет произведенного углеводородного сырья и сначала Проект возмещает капитальные расходы и лишь затем распределяет прибыль между государством и консорциумом.
Принятые решения Консорциума не предполагали дальнейшую негативную тенденцию цен на нефть, что привело к катастрофическим последствиям, как в экономических, так и в экологических аспектах.
В дополнение можно отметить, что в связи с обязательствами перед Республикой Казахстан, затраты по замене труб консорциум обязался не вносить в категорию «возмещаемые затраты», что также отрицательно повлияло на экономические показатели проекта.
На сегодняшний день, не смотря на успешный запуск производства углеводородного сырья на Проекте, перед консорциумом венчурных компаний стоит серьезная задача по возврату миллиардных инвестиций и оптимизации последующих эксплуатационных затрат, что обусловлено, в первую очередь, невысокими ценами на нефть.
Однако тенденция цен на нефть не была основополагающим фактором, повлиявшим на такой исход разработки кашаганского месторождения. Также нужно принимать в учет количество участников венчурных компаний в Проекте. В Республики Казахстан на сегодняшний день существует ряд примеров эффективного венчурного управления. Одним из таких примеров является Проект Тенгиз с участием лишь одной венчурной компании Шеврон (Chevron) в разработке месторождения. Также необходимо отметить консорциум Карачаганак Петролеум Оперейтинг Б.В., состоящий из пяти участников –Эни (Eni),Шелл (Sell, бывший БиДжиГруп–BGGroup) Корпорация «Шеврон» (Chevron), Лукойл (LukOil) и НК «КазМунайГаз», двое из которых – Эни и Шелл – являются основными управляющими компаниями, которые занимают ключевые роли в принятии стратегических и инвестиционных решений по Проекту. В отличие от перечисленных проектов, Северо-Каспийский проект представлен семью участниками, которые в равной степени принимают участие в разработке месторождения. Необходимо понимать различие в корпоративной культуре венчурных компаний, которые впоследствии ведут к разным подходам, методикам и инструментам в управлении Проектом. Данный факт приводит в децентрализации системы управления, что негативно влияет на эффективность своевременность принятия решения. Особенно децентрализация прослеживалась в период с 2009 по 2013 года, где разработка Проекта была разделена по специфике работ, и каждая венчурная компания отвечала за определенную сферу и этап разработки, создав при этом специализированную агентскую компанию для исполнения возложенных функций. Подобная система управления лишь усилила разлаженность в принятии проектных решений, что в последствии повлекло к колоссальному увеличению расходов и слабому управлению Проектом. В 2013 году очередной провал в запуске производства привел пересмотру и болезненным решениям по Северо-Каспийскому проекту. Где все усилия были объединены, начиная упразднения агентских компаний и создания единого оператора и заканчивая пересмотром корпоративной системы управления Проектом, отойдя от постулатов культуры партнерских венчурных компаний. То есть консорциум, понимая всю сложность и культурную многовекторность Проекта, нацелился на построение новой системы управления специфической для Северо-Каспийского проекта, учитывая большое количество участников венчурных компаний и масштабность проекта. Пересмотренная система управления дала свои результаты и на сегодняшний день, Проект вступил в стадию производства углеводородного сырья. Модернизация основных средств в первую фазу из трех запланированных этапов проекта на сегодня полностью завершена.
Кашаганский проект формально был восстановлен в сентябре 2016 года, и уже в октябре в систему КТК и в нефтяной коллектор "Атырау-Самара" была отгружена первая партия углеводородного сырья в размере 18 тыс. тонн нефти. Компания «KazTransOil», обладающая совместно с АК «Транснефть» нефтепроводом "Атырау-Самара", сократила объемы транспортировки нефти. В ноябре 2016 года суточная нефтедобыча в казахстанском секторе Каспийского моря увеличилась до отметки 1,68 млн баррелей, благодаря запуску производства на месторождении «Кашаган».
В графике ниже представлена динамика инвестиций, которая показывает что наибольшие расходы по Проекту произошли в период динамичного роста цен на нефть. Эксперты объясняют рост инвестирования проекта, из-за сложности местоположения нефтедобычи, в рамках которого были построены четыре искусственных острова, которые были в значительной мере капиталоёмкими. [4]
Источник: А.М. Тюрин, 2015 год (верхний сегмент - по опубликованным данным, нижний источник - расчеты автора)
Будущее развитие Северо-Каспийского Проекта и влияние запуска производства нефти на прогнозах ОПЕК
В отношении продолжения работ по второй и третьей фазе разработки месторождения, консорциум NCOC не доводит свои планы до всеобщего сведения. По сравнению с трудоёмкой опытно-промышленной разработкой первой фазы, консорциум не добавляет оптимизма к воплощению выгодной реализации работ второй и третьей фазы, особенно учитывая текущие цены на нефть и, следовательно, невысокую возвратность инвестиций.
К концу 2017 года планируется нарастить объём нефтедобычи до 370 тыс. баррелей в день. Еще через несколько лет, когда согласно плану в строй войдет третья фаза проекта, объем производства возрастет до миллиона баррелей в день, как было запланировано консорциумом. Для сравнения весь объем мировой добычи 93,4 миллиона. Запуск месторождения даже заставило аналитиков ОПЕК пересмотреть прогноз уровня мировой нефтедобычи на 2017 год и, безусловно, повлияет на дальнейший прогноз добычи нефти. Это подтверждается тем, что еще в октябре 2016 года, картель ОПЕК ожидал спад в производстве сырой нефти, однако последнем отчете ОПЕК пересчитал прогноз, увеличив показатели производства на 200 тыс. баррелей в сутки. На основе информации из публичных источников и исходя из заявлений официальных лиц, ОПЕК увеличила свой прогноз по добыче нефти в Казахстане в своем ежемесячном докладе рынка нефти, опубликованном 12 октября 2010г. по сравнению с ежемесячным отчетом рынка нефти, опубликованном в сентябре.
ОПЕК уведомил, что начало добычи на гигантском месторождении Кашаган в Казахстане добавит новый объем в 4-м квартале 2016 года и планируется достичь начального плато 0,37 миллиона баррелей в сутки в фазе 1 к середине 2017 года. Таким образом, предполагается рост привлекательности активов венчурных компаний Кашаганского проекта, что может положительно сказаться на минимизации потерь при выходе из Проекта.
Рост добычи казахстанской нефти в настоящее время прогнозируется на уровне 0,22 миллиона баррелей в сутки в 2017 год. Несмотря на ограничения ОПЕК, Казахстан планирует не только сохранить, но также и планомерно увеличить добычу нефти на месторождении «Кашаган». Речи об ограничении добычи на Кашагане быть не может вообще, потому что есть обязательства. Огромные средства вложены, никто ограничивать этого не будет. Добыча нефти в Казахстане, как ожидается, сократится на 40.000 в день до среднего 1,55 миллиона баррелей в сутки в 2016 году по запросам ОПЕК. Также можно отметить, что Казахстан не готов удовлетворить запросы ОПЕК по установлению лимита на добычу нефти по новому проекту "Кашаган". Однако существует возможность удовлетворения условий договоренности за счет старых месторождении, в рамках которых уже происходит естественное снижение добычи в Кызылординской, Актюбинской и, возможно, Мангистауской областях.
Следование принятому соглашению ОПЕК может привести к безрезультативности, поскольку снижение нефтедобычи на Проекте, учитывая затраченные средства в миллиарды долларов США, приведет к крупнейшему провалу в истории разработки нефтегазовых месторождений в мировом сообществе.
Следует отметить, что существуют и пессимистические прогнозы касательно производства. К примеру, эксперты из ведущей международной компании "McKinsey" более консервативны и считают, что в следующем 2017 году месторождение «Кашаган» не сможет добывать более 154 тыс. баррелей в сутки.
Принимая во внимание уже потраченные средства на реализацию первой фазы разработки проекта, консорциум будет стремиться к увеличению добычи в максимально короткие сроки для увеличения прибыльности и сокращения окупаемости проекта. Об этом свидетельствует дальнейшее обсуждения планов консорциума по полномасштабному освоению месторождения «Кашаган». Как утверждают аналитики, перезапуск производства даже в этой среде низкой цены на нефть благоприятна, потому что это означает, начало некоторой отдачи от инвестиций. Массовый реальный выигрыш будет от фазы №2, который имеет потенциал для увеличения производства до 1 млн. баррелей в день. [5]
Экономическая целесообразность Северо-Каспийского Проекта
Согласно исследованиям аналитической группы HalykFinance, Казахстан 2017-2019 годах будет получать около 21% с доходов от реализации продукции Северо-Каспийского Проекта, с учетом возврата долгов, налогового бремени и экологических санкций. Только с 2044 года значительная часть доходов, то есть более 80%, от реализации кашаганской нефти начнут поступать в бюджет государства.
Текущая тенденция роста цен на нефть, предполагает сокращение срока окупаемости Проекта. В последние дни 2016 года цена на нефть выросла до уровня 56 долларов за баррель. Наблюдатели ожидают ее повышения до 60 долларов.
Из-за особого химического состава местной нефти (высокое содержание серы и других примесей, таких, как меркаптан), а также тяжелых условий освоения месторождения, включая очень высокое давление нефти, суровый климат и расположение вблизи моря, независимые эксперты не раз высказывали опасения относительно перспективности разработки Кашагана. Учитывая тот факт, что значительная часть запланированных инвестиций уже потрачена на запуск производства, аналитики достаточно скептичны в вопросе возврата инвестиций и окупаемости Проекта. А для того, чтобы гонка за первой нефтью Кашагана не закончилась крахом, надо ждать, когда цены на нефть вырастут вдвое.
Запуск Кашагана сегодня преследует лишь одну цель – налаживание производства для обеспечения потока денежных средств, которая позволит приблизить срок окупаемости Проекта, а также предоставит роль одного из крупных поставщиков углеводородного сырья на мировой арене. Большая нефть — это всегда, прежде всего, политические игры. Но для Казахстана это еще и большие деньги, которые настало время вернуть. Другое дело, что ни прессе, ни экспертному сообществу на самом деле неизвестно, какова реальная себестоимость добычи, и сколько средств вложено в инфраструктуру и в само месторождение.
По прогнозу Управления энергетической информации США, можно отметить, что спрос на энергию к 2040 году вырастет на треть по сравнению с 2013 годом. Основной рост обеспечат развивающиеся страны, тогда как в государствах – членах ОЭСР спрос, напротив, упадет на 3%.
На сегодняшний день можно сказать, что нефтяной рынок переживает смуту. Многие игроки рынка считают, что ограничения на добычу излишни, а что спрос и предложение должны достичь равновесия без участия ОПЕК. Согласно одному из сценариев, рынок стабилизируется на отметке $50–60 за баррель и продержится на этом уровне большую часть 2020-х. К 2040 же году цена барреля может составить $85, что предполагает улучшение экономических показателей Кашаганского проекта и обеспечит возврат денежных инвестиций венчурных компаний. В начале декабря президент РК принял участие в официальном запуске Кашагана. Теперь на месторождении добывается нефть в коммерческих объемах - 75 тыс. баррелей в сутки. По словам министра энергетики Каната Бозумбаева, для государства проект рентабелен даже при текущих ценах на нефть: он будет приносить роялти и налоги. Однако следует учесть, что даже при текущей рентабельности Проекта, срок окупаемости также является основополагающим элементом, особенно в рамках обеспечения решений по дальнейшей разработке месторождения. При текущих ценах на нефть, говорить о рентабельности Проекта достаточно спорно. По самым скромным подсчетам, общая стоимость Проекта на сегодня перевалила за $50 млрд. Это делает Кашаган самым дорогим в истории нефтяным проектом. Однако, пересмотренная система управления Проектом при благоприятной тенденции цен на нефть обеспечат реальную рентабельность проекта. [6]
Заключение
Месторождение Кашаган безусловно является наиболее сложным и масштабным нефтегазовым проектом в мировом сообществе. Перечисленные проблемы, с которыми столкнулись венчурные компании в рамках реализации проекта, являются актуальными и по сегодняшний день. Учитывая успешный запуск производства, Казахстан возлагает большие надежды на успешную реализацию проекта для обеспечения одной и ключевых ролей на мировом нефтегазовом рынке. Однако дальнейшая эффективность проекта будет предопределена надлежащим учетом рисков связанных с нестабильностью цен на нефть, а также исполнением дальнейших планов с применением практик и систем управления, основанных на усвоенных уроках.
Сноски
1. https://michaelthinksthat.com/tag/quotes/
2. Чердабаев Р.Т. Нефть: вчера, сегодня, завтра. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2014. – 352 с.
3. Федорова М. Ю., Хохлов Ю. И. Энергетика: повышение энергоэффективности разработка дизайна систем электроснабжение удаленных буровых установок нефтегазодобывающего комплекса.- 44 — Энергетика, 2012.-22с.
4. Мастепанов А.М. Топливно-энергетический комплекс России и Казахстана на рубеже веков: состояние, проблемы и перспективы развития. – М.: ИАЦ «Энергия», 2010. – 952 с.
5. Коржубаев А.Г., Филимонова И.В., Эдер Л.В. Концепция формирования новых центров нефтегазового комплекса на Каспийском море: ИЭОПП СО РАН, 2013. – 192 с.
6. Филимонова И.В., Мишенин М.В. Инновационный потенциал нефтегазовой промышленности: состояние и перспективы: сб. науч. тр. / отв. ред. А.В. Алексеев, Л.К. Казанцева
Список литературы
1. Коржубаев А.Г., Эдер Л.В. Нефтегазовый комплекс: состояние, проекты, международное сотрудничество: ИЭОПП СО РАН, 2015. – 296 с.
2. Чердабаев Р.Т. Нефть: вчера, сегодня, завтра. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2014. – 352 с.
3. Федорова М. Ю., Хохлов Ю. И. Энергетика: повышение энергоэффективности разработка дизайна систем электроснабжение удаленных буровых установок нефтегазодобывающего комплекса.- 44 — Энергетика, 2012.-22с.
4. Мастепанов А.М. Топливно-энергетический комплекс России и Казахстана на рубеже веков: состояние, проблемы и перспективы развития. – М.: ИАЦ «Энергия», 2010. – 952 с.
5. Коржубаев А.Г., Филимонова И.В., Эдер Л.В. Концепция формирования новых центров нефтегазового комплекса на Каспийском море: ИЭОПП СО РАН, 2013. – 192 с.
6. Филимонова И.В., Мишенин М.В. Инновационный потенциал нефтегазовой промышленности: состояние и перспективы : сб. науч. тр. / отв. ред. А.В. Алексеев, Л.К. Казанцева; ИЭО
Булекбаева Гаухар Муратовна, Международная экономика, Дипломатическая академия МИД России, Москва, РФ, e-mail: gauhar_bulekbaeva@mail.ru
22 января 2017г.
Вернуться назад
Cантехника
